节前最后一个交易日，市场情绪延续火热，截至收盘，上证指数涨8.06%报3336.5点，创业板指涨15.36%。A股全天成交2.61万亿元，刷新历史天量。两市超700股涨停，超2700股涨超10%。
值得注意的是，场内多只ETF出现了涨停但折价的情况，这主要集中在一些有科创板和创业板成份股的标的。
来源：Wind
究其原因，科创板和创业板成份股涨跌幅限制均为20%，而大多数ETF的涨跌幅限制为10%，当成份股批量涨超10%时，就可能出现ETF涨停但折价。
例如芯片ETF（512760）成份股中，今日科创板和创业板成份股涨幅全都超过了10%，芯片ETF基金份额参考净值（IOPV）相比于昨日收盘价上涨（15.70%），而芯片ETF价格涨幅受涨跌停限制，涨幅为10.04%，因此出现了折价。不过正常情况下，这部分折价会在下一交易开盘收敛，体现在ETF价格涨幅中。
当然沪深市场也有较多涨跌幅限制为20%的场内基金品种。如科创板100ETF（588120）、科创创业ETF（588360）、创业板LOF（160223），这些标的成份股均为科创板、创业板股票，自身涨跌幅限制也是20%，今天均实现了20%的涨停。
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科创板、创业板属于高研发、高成长赛道，尤其是科创板100指数，历史行情中具备较强弹性。指数行业分布主要集中在电子、医药、电力设备等前期调整幅度较大的板块，未来在美联储降息、国内政策持续发力的情况下，可以关注科创板100ETF（588120）的投资机会。
半导体芯片板块方面，7月全球半导体行业销售额为513亿美元，同比增长18.7%，实现了连续四个月的同比正增长。从发展趋势来看，我国半导体行业保持稳定持续的增长，仍旧为全球主要的半导体市场之一。
8月我国集成电路进口金额为330.83亿美元，同比增加11.7%；进口数量为498亿个，同比增长16.7%，环比增长14.48%。8月我国半导体设备进口金额为29.57亿美元，同比增长3.8%；进口数量为5921台，同比增长27.4%，市场景气度仍在回升。
存储价格方面，2024年4-7月，64Gb NAND Flash和DDR4价格高位维稳，目前NAND价格相比于2023年中的价格低点已经上涨22.83%；DDR4价格相比于2023年中的价格低点上涨30.39%。
当前降息降准等政策落地后，各地方政府也有望推出更多刺激消费政策，消费者可支配收入和消费欲望也有望提升，半导体芯片行业基本面或将显著改善，可以关注芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）、集成电路ETF（159546）。
通信ETF（515880）今日涨停，但由于部分成分股涨幅超过10%，盘中仍折价交易。消息面上，9月27日，国家数据局就《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》公开征求意见。征求意见稿旨在加强企业数据资源开发利用，推进全国一体化数据市场建设、实现数据资源配置效率最优化和效益最大化，充分释放企业数据资源价值。
2023年以来，国产AI大模型逐渐落地，各大互联网龙头企业均加码算力基础设施建设，其中百度、阿里、腾讯在24Q2合计资本开支为229.41亿元，同比+68.86%。展望未来，国内主要互联网企业在AI基础设施方向的投资有望持续保持较高景气度。
来源：Wind，各公司公告，华创证券
受益于AI数据中心建设加速，光模块板块呈现持续成长趋势。自去年四季度恢复正增长后，板块营收上行趋势已维持三个季度，归母净利润连续两个季度同比高增100%以上。光模块需求的高增长目前主要受益于海外，国内算力需求或将在未来持续驱动光模块需求增长，板块高景气有望延续。
来源：Wind，天风证券研究所
随着AI模型能力持续增强，用户量持续增长，商业化落地不断加速，推动海内外云巨头AI基础设施投入持续增加。当前，国际地缘政治形势处于相对紧张状态，政策驱动下国产替代自主可控相关产业链将得到大力发展，通信行业高成长具备持续性。通信ETF（515880）值得关注，可以考虑适当回调后进行布局。
医药板块ETF今日集体涨停。
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美联储开启降息周期，全球流动性边际改善，医药投融资活跃度提升，对创新药产业链的定价较为有利。近年来，在传统的肿瘤与自免等大病种之外，医药产业相继在减重、阿尔兹海默症、核医学等领域取得关键突破，行业蛋糕有望随之快速做大。在近期举办的ESMO、WCLC这两个重要的学术会议上，多家国内企业披露了优异的临床数据。ADC、双抗领域国产创新品种已走在行业前列，未来有望持续成为海外授权的重点领域。
估值角度来说，从当前这轮历时三年多的深度调整开启以来，板块估值下行幅度超过50%。中证生物医药指数的市盈率目前在36x左右，近几日的反弹后估值迅速回升到了过去5年中位数附近。医药板块短期成长或许会受到行业政策影响，但长期成长的确定性还是比较高的，估值修复弹性较大。
来源：Wind
国内新一轮医保谈判即将落地，尽管医保资金收支存在一定压力，但其支持创新药的政策趋势不会改变。叠加国内医药创新支持政策陆续出台，创新药板块有望迎来估值的进一步修复。医疗反腐进入常态化，医药行业的盈利同样有望从2H24开始逐步修复。可以关注生物医药ETF（512290）、创新药沪深港ETF（517110）、医疗ETF（159828）的投资机会。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
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