华安基金：股息率进一步提升，港股央企红利配置价值突显

　　行情回顾及主要观点：

　　过去一周（9月2日-9月6日）港股央企红利出现回调：恒生港股通中国央企红利全收益指数下跌3.10%，恒生全收益指数下跌2.68%，恒生科技全收益指数下跌2.02%。行业方面，港股各行业普遍下跌，能源业与原材料业跌幅居前。

　　资金流向方面，南向资金净流入增加，上周净流入106亿港元。行业上看，南向资金上周较为青睐非必需性消费和资讯科技业，分别净流入27亿元、15亿元。

　　美国劳动力市场延续降温，但失业率回落。美国8月失业率下降至4.2%，符合预期，并低于前值的4.3%；新增非农上升至14.2万人，低于预期的16.5万人，高于前值修正值的8.9万人。随着失业率的回落，本轮降息大概率是预防式降息，最新的9月降息预期显示，降息25个基点概率约70%，降息50个基点概率约30%，降息周期有望利好港股。

　　美国制造业PMI不及预期，服务业PMI超预期，美国经济软着陆概率较大。美国8月ISM制造业PMI为47.2，低于预期的47.5，但高于7月的46.8，制造业PMI连续第五个月处于收缩区间。美国8月ISM服务业PMI为51.5，超出预期的51.4，也高于前值的51.4。占GDP增量70%的服务业超预期扩张，表明美国整体经济向好，软着陆概率大。

　　港股通央企红利指数历史表现较好，股息率和估值维度均优于A股主流红利指数。恒生港股通中国央企红利全收益指数自2021/1/1以来累计收益54%，相对恒生全收益指数超额收益80%；年初至今累计收益15%，超额收益9%。当前指数PE为5.3，股息率达7.52%（vs中证红利5.33%）。港股通央企红利ETF（513920.SH）跟踪恒生港股通中国央企红利指数（HSSCSOY），具有较高的配置价值（数据来源：iFinD，截至2024/9/6）。

　　展望后市，国内低利率环境和美国降息预期利好港股红利策略，央国企改革推动下央企的分红潜力和意愿较强。随着当前阶段性回调，港股央企红利股息率进一步提升，配置价值愈发突显。

　　港股通央企红利ETF（513920）上周表现

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2024/9/6

　　港股通央企红利指数前十大权重股表现情况

　　数据来源：Wind，恒生指数，华安基金，截至2024/9/6